提到买分级基金A，很多人脑子里可能就是“套利”两个字，或者觉得是个特别高深的玩意儿，其实不然。我刚入行那会儿，也是听着别人说，看点资料，摸索了很久才算有点眉目。今天就跟大家聊聊，怎么去买那些场内的分级基金A类份额，分享点自己的心得体会，希望能帮大家少走弯路。

为什么大家对分级A感兴趣？

分级基金A类份额，大家叫它“母凭子贵”，也有人说它是“债券+期权”。最吸引人的地方，莫过于它相对稳定的收益预期，尤其是在市场震荡的时候，它能够提供一个相对的避风港。而且，相比于一些纯债基金，分级A的波动性通常也要小一些，特别是那些约定了定期折算或者有保底收益的分级A，在特定的市场环境下，能够提供一个比较可观的“旱涝保收”的感觉。

我还记得刚开始的时候，就是看到有些产品在市场下跌的时候，A类份额的净值和价格都表现得比较坚挺，甚至能跑赢不少其他资产。这让我觉得，是不是有东西可以挖？毕竟，谁不想在投资组合里加点“稳定器”呢？而且，分级A的定价，跟它的跟踪指数（也就是B类份额的涨跌）以及市场利率有很大关系，这玩意儿就像是把理财产品和股票挂钩了，挺有意思的。

当然，也不能光看好的一面。分级A的风险，主要还是来自于B类份额的剧烈波动，以及市场整体利率的变化。如果B类份额跌得太惨，A类份额的溢价也可能因为恐慌性抛售而被压缩，甚至出现折价。这些都是在买之前必须得考虑清楚的。

买分级A，得先过这一关：开户

说到底，买分级基金A，跟买股票一样，是在证券交易所交易的。所以，第一步，也是最基础的一步，就是得有一个证券账户。如果你已经有了股票账户，那恭喜你，基本上已经完成了大部分的准备工作。如果还没有，那就得找个靠谱的券商开户。现在开户都很方便，很多券商都支持线上办理，身份证、手机，跟着流程走就行。一般来说，选择一家服务好、佣金相对合理的券商是比较稳妥的。我个人比较倾向于那些系统稳定、交易软件体验好、并且有专业投顾服务的券商，虽然我们自己操作，但有个备用方案总是好的。

开好户之后，别忘了，你想交易分级基金，你的账户得是“场内”的。有些朋友可能只做过场外基金，对“场内”这个概念比较陌生。简单来说，场内就是可以在交易所像买卖股票一样交易的，而场外就是通过基金公司或者销售机构申购赎回的。分级基金，无论A类还是B类，都是在场内交易的。

还有一点，虽然不一定所有分级A都需要，但某些特殊的分级基金，特别是那些杠杆率比较高的B类份额，对账户的风险承受能力有要求。不过，对于纯粹想买A类份额的，这点担忧可以稍微放宽一些，但了解清楚总没错。

分级A的“买入”逻辑：价格 vs 净值

这是最核心的部分了。买分级A，不能只盯着价格，更要看净值。分级A的价格，是你付出的钱，而净值，是它“内含”的价值。理想状态下，分级A的价格应该跟它的净值差不多，也就是“平价”交易。但实际上，因为交易的活跃度、市场情绪、以及对未来收益的预期，价格常常会围绕着净值上下波动，形成“溢价”或“折价”。

如何买分级基金A，我的经验是，尽量在价格低于净值的时候买入，也就是“折价”的时候。这相当于你花了更少的钱，买到了价值更高的东西，等于是打了折扣，后续如果价格回归净值，自然就有了收益。反之，如果在价格高于净值的时候买入，也就是“溢价”的时候，虽然表面上看起来价格在涨，但实际上你可能是花了更多的钱，承担了更高的风险。

我之前也尝试过在溢价的时候买入，想着也许后续A类份额的市场表现会更好，能弥补溢价的成本。但结果往往不如人意，市场情绪变化很快，一旦B类份额出现大幅下跌，A类的溢价也很容易被“打爆”，折价越来越大，净值虽然稳，但价格上的亏损也挺肉疼的。所以，我现在更倾向于耐心等待折价机会。

怎么看这个折价和溢价呢？很多交易软件都会提供实时数据，你会看到“价格”和“净值”两个数字。用价格除以净值，就是溢价率（大于1）或折价率（小于1）。比如，价格是1.05元，净值是1.00元，那就是5%的溢价。价格是0.98元，净值是1.00元，那就是2%的折价。

分级A的“品种”选择：关注什么？

市面上的分级基金A类份额很多，比如像“银华金利A”、“国泰金龙A”这些都是比较老的品种了。选择哪一个，确实是个需要思考的问题。我通常会从几个维度来考量：

第一，是它的约定收益率。不同的分级A，在定期折算的时候，给A类持有者分配的收益率是不一样的。有些是固定的，有些是浮动的。我会倾向于那些约定收益率相对稳定且有吸引力的产品。要知道，分级A的价值很大程度上取决于这份“固定”或“半固定”的收益。

第二，是它的折算机制。分级基金的A类份额，通常会有一个“定期折算”机制。简单说，就是当B类份额的净值涨到一定程度，或者A类份额和B类份额的净值差达到一定程度时，会进行一次折算。折算的时候，会把A类份额持有人应得的收益分配出去，同时A类份额的净值会回到一个相对稳定的水平（比如1元）。了解这个机制，对于判断什么时候是买入的好时机，以及预判未来的现金流很重要。

第三，就是它跟踪的指数。有些分级A跟踪的是沪深300这样的宽基指数，有些则可能跟踪特定行业指数。一般来说，宽基指数的分级A，受整体市场波动的影响相对较小，更符合我们追求“稳定”的目的。而跟踪行业指数的，风险可能会更高一些，除非你对那个行业有特别深入的了解和判断。

第四，流动性。虽然我们不是去短线交易，但一定的流动性还是需要的。如果一个分级A交易非常不活跃，价格波动很大，即使你算准了，想买入或卖出的时候，也可能因为找不到对手盘而耽误事，或者被迫接受一个不好的价格。所以，我会选一些交易量比较大的品种。

实际操作中的小技巧和避坑指南

在我实际操作如何买分级基金A的过程中，遇到过一些坑，也总结了一些小技巧。首先，对于折溢价率，千万不能只看日内波动的，最好是观察一段时间的走势。有时候，短期看起来折价很大，但如果市场情绪持续悲观，它可能还会继续下跌。反之，如果一个分级A长期保持着较低的溢价或者稳定的折价，并且其约定的收益率也比较客观，那它可能是一个不错的长期持有标的。

第二个，注意“到期日”。有些分级基金是有存续期的，比如20年或者30年。虽然大多数分级A在到期前就会因为定期折算而“活化”，但了解它的存续期，以及到期后的处理方式，也是有必要的。不过，目前市场上大部分的分级基金，A类份额的风险主要还是来自于市场波动，而不是到期清算。

第三，别忘了关注“合并”。有些分级基金如果B类份额跌破净值，可能会触发“合并”。合并后，A类和B类份额会变成一种场内可交易的基金份额。这对A类份额持有者来说，通常不是个好消息，因为合并后的基金，其风险收益特征会变得更复杂，A类份额的“保底”属性也会减弱。所以，要尽量避开那些B类份额跌破净值风险较高的分级基金。

最后，如果你是新手，我建议你可以先从那些跟踪沪深300等宽基指数、约定收益率清晰、流动性好的分级A入手。买入时，尽量选择净值溢价率较低或者有折价的时候。不要想着一夜暴富，分级A的魅力在于它的稳健和“赚点小钱”的确定性。

投资永远是门学问，也是个不断试错的过程。我分享的这些，都是我个人的一些经验之谈，仅供参考。具体怎么操作，还是要结合自己的风险承受能力和对市场的判断来决定。