掉期息差（Swap spread）是指固定利率债券与浮动利率债券之间的利差。具体来说，掉期息差是浮动利率债券的利率减去固定利率债券的利率。

掉期息差的计算通常以债券的收益率为基础。债券的收益率是指每年支付给债券持有人的利息与债券的市场价格之间的比率。对于固定利率债券，利息是固定的，因此收益率也是固定的。而对于浮动利率债券，利息随着市场利率的变动而变动，因此收益率也是浮动的。

掉期息差可以被视为市场对固定利率债券和浮动利率债券之间风险的衡量。如果掉期息差为正，说明市场预期浮动利率债券的利率将高于固定利率债券的利率。这可能是因为市场预期未来的利率将上升，或者浮动利率债券的信用风险较高。相反，如果掉期息差为负，说明市场预期浮动利率债券的利率将低于固定利率债券的利率。这可能是因为市场预期未来的利率将下降，或者固定利率债券的信用风险较高。

掉期息差在市场上有多种应用。例如，投资者可以通过交易掉期合约来获得掉期息差的利润。此外，掉期息差还可以作为评估债券市场风险和市场预期的指标。

需要注意的是，掉期息差可能会受到其他因素的影响，例如货币政策、市场流动性和经济形势等。因此，在使用掉期息差作为投资或决策依据时，应综合考虑其他因素。